比年来，新茶饮阛阓捏续扩大，竞争态势愈发强烈。诸如蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上大姨以及茶百说念等品牌萝莉少女，均在积极拓展阛阓份额。

继奈雪的茶、蜜雪冰城等多家新茶饮上市后，茶姬控股有限公司（下述简称“霸王茶姬”）也传出了IPO的音信，却引来了证监会的质询。

备案引来证监会四大质询

早在客岁，阛阓上就有霸王茶姬IPO的音信传出，但迟迟莫得获得证明，在古茗上市后，霸王茶姬终于传来了IPO的最新进展。

据证监会网站3月6日发布的信息表露，霸王茶姬拟刊行不跨越6473.1929万股庸碌股并在好意思国纳斯达克证券来回所或纽约证券来回所上市。

而在一天后的同月7日，证监会就发布了《境外刊行上市备案补充材料条件（2025年2月28日—2025年3月6日）》，其中，就包括对于对霸王茶姬的四大中枢质询。

据悉，证监会条件霸王茶姬补充诠释，对于股权架构树立的合规性、对于鼓动、境内运营实体经营畛域、这次刊行上市具体决议四大方面。

其中，引东说念主注意的即是“对于股权架构树立的合规性”中的，第1条短期内大额增资后减资，以收用4条离岸架构的税收合规性。

2023年8月，霸王茶姬的注册成本从161万元骤增至1.5亿元。在这一轮增资中，XVC Fund II LP认购了9900万元注册成本，占到这次增资的全齐大头，认购注册成本占比达到了67%。同期，XVC干系联的XVC SSF II LP也捏股6.8%，此时XVC干系各方对霸王茶姬具有60%以上的法则权。

2023年8月，霸王茶姬的注册成本杀青了权贵增长，从161万元激增至1.5亿元东说念主民币。在这一轮增资中，XVC Fund II LP认购了9900万元东说念主民币的新增注册成本，占据了这次增资总和的大部分，认购注册成本占比达到了67%；同期，与XVC Fund II LP干系联的XVC SSF II LP亦捏有6.8%的股份。

但至2023年10月，即短短两个月后，XVC Fund II LP、XVC SSF II LP以过火他投资机构又如同“闪电战”般地退出霸王茶姬的鼓动名单。这次短时候内大额增资减资引起了证监会的注意。

不仅如斯，此事与证监会对霸王茶姬“对于鼓动”中的第2条XVC Fund II LP本色法则东说念主的具体情况也有所关联。

由于短期的大额增减资，XVC Fund II LP在2023年8月—2023年10月时间良晌领有霸王茶姬跨越50%的控股权，因此不错说得上是霸王茶姬两个月的本色法则东说念主。

此外，证监会还条件霸王茶姬诠释，刊行东说念主搭建离岸架构和返程投资触及的境外投资、外商投资、外汇管束、税务等监管递次推论情况，并就合规性出具论断性宗旨。

中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜指出：“好多企业搭建离岸架构是为了优化税务，但若是操作不当，可能会被质疑存在避税手脚。”

此外，柏文喜还暗示：“证监会对霸王茶姬境外上市备案的四大中枢质询，会给它的赴好意思上市筹算带来不小的影响。这不单是是递次上的补充材料问题，而是直战役及了企业成本运作的合规性和透明度。若是这些问题处理不好，上市进度可能会被减速，以致濒临更大的不笃定性。”

新茶饮赛说念的“冰”与“火”

诚然比年来新茶饮阛阓在捏续扩大，但新茶饮阛阓畛域的增长率在比年来渐渐放缓。艾媒商讨数据表露，2024年新茶饮阛阓畛域同比增长率降至6.4%，展望2025年至2028年的同比增长率将呈现出捏续下滑趋势。

国投证券研报分析指出，茶饮行业在资格快速增长后，全体阛阓正安详从增量阛阓向存量阛阓转动。

而跟着新茶饮阛阓渐渐实足，新茶饮品牌之间的竞争愈发强烈，各大新茶饮品牌们纷纷通过“畛域战” 与 “价钱战” 等妙技霸占阛阓份额，导致行业利润率受到压缩。而在早已上市的新茶饮中，在客岁堕入损失的也不在少数。

近期，奈雪的茶预期2024年度，将录得收入约东说念主民币48亿元至51亿元，录得经调度净损失约东说念主民币8.8亿至9.7亿元。对比2023年51.64亿元控制的收入下滑7%控制—1.2%控制；对比2090万元控制的经调度净利润暴跌4310%控制—4741%控制，下滑超40倍。

奈雪的茶解说称：“2024年度破钞阛阓贯通疲弱，更多的主顾倾向于严慎破钞或标的性破钞，且现制茶饮行业竞争加重，共同导致2024年来自奈雪的茶直营门店的收益及门店经谋利润率产生波动。”

不仅如斯，自上市以来，奈雪的茶股价连络四年下降，市值大幅缩水。终端2025年3月21日，奈雪的茶股价跌至1.17港元/股，对比其上市时18.86港元/股的开盘价已跌去93%控制。

而茶百说念也发布了盈利预警暗示，2024年预期录得经调度净利润为约580百万元至东说念主民币709百万元，同比上年下降不跨越53.90%；净利润在为东说念主民币432百万元至东说念主民币528百万元，同比上年下降不跨越62.47%。

茶百说念暗示，主要原因包括接头到破钞者民风受外部环境变化影响而改革对咱们变成的影响，以及阛阓竞争相貌的变化对咱们变成的影响。

除了堕入损失新茶饮品牌除外，在本年上市股票大涨的也不在少数。据雪球app表露，蜜雪冰城于3月3日在港交所挂牌上市，开盘价262港元/股，最高股价在3月20日攀升至471.8港元/股，诚然已于3月21日下滑至388港元/股，但已然增长32%控制。

此外，在2月12日上市的古茗，终端2月21日，收盘价为16港元/股，对比开盘价的10港元/股仍有不少擢升。

总体来说，终端现在上市的4家新茶饮，有“方滋未艾”也有略现劣势，而霸王茶姬能否奏凯上市，在上市后又会呈现哪种态势萝莉少女，还有待阛阓后续不雅察。